株主の皆さまへ 第115期中間報告書 2025年4月1日～2025年9月30日

証券コード：3880

ホーム&パーソナルケア国内事業は、エリエールブランドを中心に日々の生活に欠かせないさまざまな商品を生産・販売しています。特に衛生用紙（ティシューペーパーやトイレットペーパー、キッチンぺーパー）は品質の高さから、国内シェア1位^※1を誇っています。

当社では、生活様式や購買意識の変化に対応し、トレンドやニーズに応じた商品の供給体制強化に取り組んでいます。中でも、トイレットペーパー市場においては、お客さまの利便性向上と物流効率の改善に貢献する長尺タイプが引き続き好調に推移しています。この旺盛な需要に応えるため、2025年11 月には設備を増設し、さらなる安定的な供給体制の確立を図っています。また、2025年8月には、ふんわりした“柔らかさ”と水に濡れたときの“破れにくさ”の両立にこだわったエリエールブランド最高品質のトイレットペーパー『The エリエール トイレットティシュー』をリニューアルし、香りの持続力を高めたことで大きな反響がありました。
引き続き、高品質かつ高付加価値な商品をお届けできるよう、エリエールブランドの競争力強化と持続的な成長を目指して取り組んでまいります。

＜ 長尺タイプ商品の一例 ＞
（左）エリエール i：na（イーナ） トイレットティシュー 3.2倍巻 ダブル
（右）エリエール 消臭+ トイレットティシュー
芯からしっかり香る フレッシュクリアの香り コンパクト

＜ 2025年リニューアル発売 ＞
エリエール Theエリエール トイレットティシュー

「エリエールPet キミおもい」は、2025年4月に、日本初技術^※2である銅イオン配合セルロースナノファイバー（以下CNF）を猫砂表面にコーティングしたシステムトイレ用猫砂「エリエールPet キミおもい パワフル消臭・抗菌 システムトイレ用ネコ砂」を発売しました。当社の三島工場で生産しているCNFを活用し、大王グループの開発力を結集することで、ペットオーナーの悩みである、おしっこ臭やうんち臭への消臭効果を従来品比4倍^※3に高め、1カ月続く消臭力を実現しました。
さらに、当社では、ペットとオーナーの“より幸せな暮らし”の実現に貢献するため、“動物の発するサインをよく観察し、その本当の意味を理解しながら飼育する”という「傾聴飼育」の啓発活動を支援しています。

エリエールPet キミおもい パワフル消臭・抗菌 システムトイレ用ネコ砂

ホーム＆パーソナルケア海外事業は、長期ビジョン達成に向け、グローバル展開を加速しています。まずは、早期の黒字化と収益基盤の強化を目指し、構造改革を推進しています。第5 次中期事業計画の最終年度となる2026年度での黒字転換を目指しており、第6次中期事業計画以降には積極的なM&A投資も行いながら成長スピードを加速させてまいります。

東アジア

中国市場は、長引く経済の低迷や生活者志向の変化に加え、少子化の進行や現地メーカーの台頭などにより、ベビーケア事業の競争が激化しています。こうした事業環境の変化を踏まえ、2025年7月に中国で保有していたベビー用紙おむつ製造設備を売却し、固定費を大幅に削減したことで、資本効率とキャッシュ創出力が向上しました。また、中国で主流となっている薄型吸収体（SAPシート）を採用し、OEMを活用した、当社オリジナルの商品特長を付加した新シリーズを本年５月より順次発売し、販売回復に努めています。一方、自社生産を継続しているフェミニンケア事業は、2022年の参入以来、着実にシェアを高め、2025年度上期の現地出荷ベースの売上金額が前年同期比150%超となりました。生活者トレンドをとらえた商品に加え、ベビーケアで培った「大王(ダーワン)」のブランド資産（ブランド力・販売網・インストアマーケティング力・女性顧客層）をフル活用することで、ユーザーの獲得に繋げています。当社が得意とする店頭プロモーションを継続実施することでブランド認知と新規ユーザー獲得スピードが向上しており、インストアシェアが20%を超える販売店も複数出てきています。

中国　天使純棉シリーズ
（生理用ナプキン）

中南米

ブラジル事業は、2020年に現地老舗の衛生用品メーカー「サンテル社」を買収し、当社が培ってきた開発力を活かすことで、順調に事業の拡大と収益基盤の強化を両立しています。 “Personal”をはじめとする衛生用紙ブランドは地域コミュニティに深く浸透しており、高いリピート率を実現しています。さらに、衛生用紙やベビー用紙おむつなど、各カテゴリーで市場特性やトレンドに合わせた付加価値商品を投入し、収益が堅調に拡大しています。2025年6月には、聖ヨハネの誕生を祝う“São João／サン・ジョアン”と呼ばれるお祭りにおいて、お祭りムードを盛り上げるカラフルで楽しいパッケージの企画品を期間限定で発売し、販売が好調に推移しました。今後は、エリアごとに最適な商品・チャネル構成の最適化を追求していくことで、収益性の高い事業領域の拡大を図ります。

ブラジル　サン・ジョアン祭り　期間限定企画品
(上) Snob・(下) Santepel
(キッチンペーパー・紙ナプキン)

東南アジア

東南アジア市場は、出生率が全体的に減少傾向の中で、中国品の流入による競争激化に伴い、事業の軸足をベビー用紙おむつから生理用ナプキンへシフトさせています。特に、タイでは、バイク通勤が一般的な市場特性に合わせて、「ズレないことで、漏れない」といったフィット性の高さを訴求するなど、現地の生活者ニーズに合わせた戦略が奏功し、販売が好調に推移しています。

タイ elis Fairy Wings
（生理用ナプキン）

タイ　elis shorts Nude pants
（ショーツタイプナプキン）

紙・板紙事業は、デジタル化の進展に伴う需要の縮小が続いていますが、当社では「量から質への転換」を掲げ、付加価値品の販売による利益率の向上に取り組んでいます。こうした構造改革の一環として、2025年6月には「メディアソリューション本部」および「パッケージソリューション本部」を新設し、紙を通じてお客さまの課題解決に貢献する体制を強化しました。メディアソリューション本部では、株式会社小学館が発刊する、中身のコンテンツだけでなく紙にもこだわった文芸誌『GOAT』に共感し、昨年よりさまざまな紙を提案しています。2024年11月に発刊された第一号に続き、2025年6月に発刊された第二号の『GOAT』においても「NTラシャ」や環境配慮の観点から開発した「エリプラ」などを提案し、すべてのページで大王グループが生産・販売する紙が採用されました。

GOAT 第一号
（2024年11月発売）

GOAT 第二号
（2025年6月発売）

＜ 使用された紙の一例 ＞

NTラシャ

120色という豊富な色数と羅紗（らしゃ）織りの風合いが特長で、さまざまな用途に使用されています。『GOAT』では、第一号のテーマである“愛”を表現した『NTラシャ濃赤』、第二号では“人間の心の闇”を表現した『NTラシャ漆黒』が採用されました。

Remsスタンダード-FS

製造残渣であるもみ殻を配合した混抄紙で、資源を有効活用した自然な風合いが特徴です。『GOAT』では、第一号の「愛と再生」パートに採用されました。

FSエリプラペーパー

脱プラ・減プラの観点から環境にやさしく再生可能な紙を原料に使用し、プラスチックやフィルムの代替品として使用できる高密度厚紙です。『GOAT』では読者プレゼント企画「ゴートくんブックエンド」で採用されました。

大王グループは、長期ビジョン「Daio Group Transformation 2035」において、木質資源が持つ可能性を活用したセルロースナノファイバーやバイオリファイナリーなど新素材領域の早期事業化を目指した取り組みを進めています。

セルロースナノファイバー

セルロースナノファイバー（以下「CNF」）は植物バイオマスから取り出した繊維であり、紙やパルプにはない特異的な性質を活かし、多種多様な用途への展開が期待されるとともに、低炭素社会の実現に貢献できる素材です。大王グループでは、2035年までに7分野での商品化を目指し、取り組みを加速させています。2025年7月には、当社が展開するCNF6形態の1つである複合樹脂「ELLEX-R67」の商用生産を開始しました。新たに稼働した商用プラントは、従来のパイロットプラントに比べ20倍の生産能力となる日本最大^※4の年産2,000 tの製造設備です。商用プラント稼働により、CNFの軽くて強い特長を活かした自動車部材や家電製品等への用途展開に対し、安定的な供給体制を構築することが可能になりました。軽量化、マテリアルリサイクル、再生プラスチックの改質、植物由来等のCNFの優位性を活かせる自動車部材をメインターゲットに利用拡大を目指し、お客さまと連携した用途開発を進めてまいります。

CNF 複合樹脂 「ELLEX-R67」

三島工場 CNF商用プラント

バイオリファイナリー

脱炭素社会の実現に向け、石油から精製される化石由来の製品（オイルリファイナリー製品）の代替として、バイオマスを原料とする化成品製造（バイオリファイナリー）への転換の必要性が高まっています。大王グループでは、2024年より、環境負荷低減を目指し、非食用の木質資源が持つ可能性を活用した新素材事業の拡大に向けたバイオリファイナリーの取り組みを進めています。2025年6月からはバイオエタノール^※５および糖のサンプル提供を開始し、バイオアスパラギン酸^※６、バイオコハク酸^※７についても順次提供を開始する予定です。2030年には、年間数万キロリットル規模の商用設備の稼働を目指し、事業化を推進してまいります。

バイオリファイナリー用の原料とサンプルの一例